白糖豆粕商品期权交易再度引发期货市场的高度关注

时间: 2017-02-27 阅读:361 录入:admin 作者:
  随着上市时间的临近,白糖豆粕商品期权交易再度引发期货市场的高度关注

  2016年底,中国证监会批准郑州商品交易所开展白糖期权交易、批准大连商品交易所开展豆粕期权交易,受到市场各方广泛关注,相关准备工作预计需要3个月左右,而今距离3个月的准备工作期限将尽。

  日前,有媒体援引商品交易所相关人士口径称,白糖豆粕期权合约及相关制度细则已经完成征求意见,定稿已获得交易所理事会通过,目前正在等证监会的正式批复。这意味着此前广受关注的白糖、豆粕期权的上市只差临门一脚。

  大宗商品期权时代到来

  时间回溯至2016年12月16日,当日证监会新闻发言人张晓军表示,证监会已批准郑商所开展白糖期权交易、批准大商所开展豆粕期权交易,相关准备工作预计需要3个月左右,具体挂牌上市时间将另行公布。

  2017年2月17日,由中期协、郑商所、大商所联合主办的“期权基础知识培训(上海)”活动上,有接近期交所的人士在接受媒体采访时透露称,白糖、豆粕期权有望3月底正式挂牌交易。

  据悉白糖和豆粕是我国重要的农业品种,相关期货合约自上市以来,市场运行平稳有序,但近年来白糖、豆粕现货价格波动频繁,相关农业企业迫切需要更丰富的风险管理工具。

  此前有期货业内人士接受记者采访时称,“白糖、豆粕期权上市后,可以建立现货、期货与期权价格之间的网状关系。3个市场价格之间的内在联系和相互影响,可以提高白糖、豆粕期货市场价格发现的效率,更好地发挥期货价格在农业资源配置中的作用。”

  为迎接期权时代到来,早在1月5日郑商所举办了期货公司会员业务培训班,就白糖期权交易、结算、风控以及投资者适当性等内容进行了全方位培训。

  彼时,郑商所相关人士对记者表示,“交易所要求会员单位从四方面做好白糖期权上市相关工作:一是做好期权业务岗位设置及人员安排;二是做好系统升级及测试等技术准备工作;三是梳理并完善业务管理制度与流程;四是持续深化投资者教育,做好落实投资者适当性制度相关准备。”

  业内人士指出,场内商品期权是衍生品,和期货是并列的,它的推出,对期货公司来说相当于开辟了第二个市场,对期货公司经纪业务意义重大。商品期权上市后,其交易量可能会超过相关期货品种,这将助力期货公司经纪业务增长。

  考虑到商品期权的重要性和专业性,各家期货公司都投入了大量人力物力备战。我们很早就开始从制度、人员、技术系统和知识储备等方面做准备。希望通过参与商品期权上市前的系列活动,将公司的技术系统、制度流程等好好梳理一次。

  除知识储备外,技术系统是期权业务准备的重点。目前一些涉糖企业参与白糖期权仿真交易比较积极,他们希望通过仿真交易练练手,一是熟悉期权交易界面和策略,二是总结问题并结合企业之前的套保模式,打磨出适合自身的新的套保策略。

  对冲价格波动风险

  所谓期权也称选择权,是指买方有权在约定的期限内,按照事先确定的价格,买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。

  从国际期货及衍生品市场来看,自2000年以来,全球期权交易发展迅猛。据美国期货业协会的统计数据,2001年至2015年,全球期权交易量连续超过了期货交易量,而期权持仓总量从1999年开始就超过了相应的期货持仓总量,期权已成为国际交易所交易的衍生产品的生力军。在前期探索之后,2015年2月,证监会批准上海证券交易所开展股票期权交易,试点范围为上证50ETF期权。

  与目前上证50ETF期权的个人投资者50万元的门槛相比,本次郑商所、大商所开展白糖、豆粕期权交易的投资者门槛有所降低,但仍比A股市场的投资者门槛高得多。

  据介绍,在入市门槛上,根据两家交易所的投资者适当性管理办法征求意见稿,一般单位客户和个人客户开通期权交易权限,其开通期权交易权限前一交易日结算后保证金账户可用资金余额不低于10万元,同时还需要满足具有期权仿真交易经历、行权经历,并通过知识测试等一系列条件。除此之外,大商所还表示将根据市场情况对适当性标准进行调整。

  除对投资者实行适当性制度外,交易所对期权做市商也提出了严格要求。做市商必须是机构,而且净资产不得低于5000万元,同时要有专业的业务团队,懂期权交易规则,业务系统也要相对可靠。此外,做市商要有健全的业务方案,同时还要有业务经验,至少要在期权仿真交易过程中提供过服务。

  利用期权工具对冲价格波动风险,买方支付权利金买入期权的风险有限,不存在追加资金的风险。同时,期权工具能够满足实体企业在成本、风险偏好等方面的多元化需求,也可以帮助企业制订灵活的套期保值方案,对期货公司而言,期权也将促进期货公司经纪业务、资产管理、风险管理乃至场外业务发展。

  不过另有业内人士指出,商品期权的合约特别多,其组合策略也比较多,组合起来的操作策略也非常复杂。推出后,风控是期货公司不可回避的问题。


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